……“再有一个星期，优尼科就要上市了，作为承销商，你觉得市场会给出怎样的价格？”郭守云问道。自从2003年优尼科完成了PE融资，在股东列表中添上了一大批强有力的投资人。又经过半年快速发展，以及半年路演后，终于到了上市的关口。简单考虑了一下后，斯蒂芬回道：“在油价大幅上涨的背景下，优尼科的资产价值已经较去年增长了18.6%，营收也增加了一倍，达到366亿美元；净利润增加了76.4%，达到38.8亿美元。在美国前十大石油公司中，优尼科的总资产增值率，净资产回报率都是最高的。”2003年，优尼科从摩根家族基金、黑石集团、罗斯福家族基金、凯雷集团、高盛PE投资部、肯尼迪家族基金、布什家族基金、美林和凤凰PE投资部拿到了近120亿美元的融资。这些钱基本都用在了对石油资产的收购上，尤其是得克萨斯州二叠纪盆地的资产组合，120亿美元有一半都投在了上面。2003年，优尼科的油气储备只有43.7亿桶，排在248亿桶的埃克森美孚，110亿桶的雪弗龙德士古，76.3亿桶的康菲公司之后，总资产价值660亿美元左右，并背负着183亿美元的负债。并且绝大部分油气储备位于亚洲。而现在经历了诸多大小规模的并购后，优尼科的资产已经在油气价格上涨的基础上，增加到了936亿美元，油气储备增加了18.3亿桶，不仅拉近了跟康菲公司的差距，而且43.9%的油气储备位于北美，公司资产结构更为平衡。当然，负债也由之前的183亿美元增加到了现在的317亿美元。“…但优尼科的主要业务是石油勘探和开发，以及金融投资。比起埃克森·美孚、雪弗龙德士古、壳牌等涉及石油勘探开发、石油化工、零售和能源的上下游一体化公司抗风险能力无疑要低很多。而且两年来在巴西圣保罗盆地超深水区投入巨资却一无所获，也会成为投资人顾虑的地方。”“…好在如今油价不断上涨已经成了投资界认同的共识，再加上股东名单中那些备受关注的投资机构加持，优尼科IPO也产生了超过市场平均水平近一倍的认购。如果没有意外的话，公司上市后的股价会在650~700亿美元左右徘徊！”过去十年美国企业平均IPO的认购比在18.4左右，而优尼科的IPO认购比是34.7。高于市场平均水平。郭守云点了点头，这跟他预估的差不多。“这次凤凰手里持有的优尼科普通股就先不要套现了，而且如果你们资金富裕的话，还可以买入一些。”当初优尼科融资的时候，凤凰银行买入了2.5%的优尼科普通股。斯蒂芬·布莱恩知道郭守云对伊拉克石油资源的觊觎，经过两年多的布局，马吉努油田就像已经熟透的果子，只等着美国政府宣布开始的时候进场采摘，126亿桶的伊拉克第四大油田，将让优尼科的油气储备增加两倍，在油气价格上升的大背景下，优尼科的股价毫无疑问将扶摇直上。了解这种内幕消息的斯蒂芬·布莱恩当然不会把优尼科的股份卖掉。“只怕买入没有那么容易！”斯蒂芬笑道。“为什么？”“伊拉克石油资源的分配对摩根家族基金、黑石集团、罗斯福家族基金、凯雷集团、高盛、肯尼迪家族基金、布什家族基金这些大家伙来说，不算是什么秘密。他们即便不继续买入，也不会把手里的股份套现。而且，这次优尼科融资的股份只有总部本的15%，即1.5亿股。在35倍的超额认购下，我们恐怕拿不到多少。”郭守云没想到他让凤凰增持优尼科股票的原因会被斯蒂芬这么理解。不过他也承认，伊拉克的石油对于优尼科的股价确实是一个巨大的提升。但他真正让斯蒂芬这么做，更多还是因为巴西盐下石油。比起还有战火不断，空有巨大储备，却没办法大幅变现的伊拉克石油。巴西盐下石油无疑将成为优尼科最大的金矿。最多两年，这个金矿就真正绽放出它璀璨的光芒，在油价高升的大背景下，让优尼科成为国际石油市场最璀璨的明星。不过这种情况肯定是没办法对斯蒂芬说的。“没关系，尽力而为就行！”后者点了点头。“关于美林的收购，您还准备继续等下去吗？”郭守云微微皱了皱眉，“美林的情况有变化？”“今年十月，美林已经连续收购了两家房产抵押贷款公司，而且他们现在还在接触艾福斯特集团，这家位于康涅狄格州哈特福德的公司，主要开展私人客户业务，拥有230亿美元的房产抵押贷款，以及175亿美元的CDO期权池。另外，刚刚得到消息，奥尼尔开除了美林公司房屋抵押贷款业务部门的主管，业务能力极强的的杰夫·克隆索尔。还有传言，奥尼尔与美林的首席风险控制官格雷格·弗莱明在周办公会上大吵了一架。因为后者反对美林在房地产抵押贷款业务上的冒进。”“…不过考虑到从2002年奥尼尔取代戴夫·科曼斯基成为美林的CEO后，公司净利润从25亿美元一路上升到现在的57美元的事实，美林的董事会多半会支持奥尼尔而放弃格雷格。这意味着美林在房地产抵押贷款以及与之相关的CDO债券上的风险敞口将继续扩大。”顿了一下后，斯蒂芬·布莱恩皱着眉头道：“另外，现在美国房地产的风险已经很高。在2003年之前，基于房地产抵押债券的CDO规模只有500多亿美元，但只是2004年三个季度，CDO的规模就增加了1537亿美元，这太疯狂了。而且，银行和房地产抵押贷款机构，只要不断的把钱带给购房者，然后把贷款打包卖给投资银行，就能够立即赚到丰厚的利润。”“而投行又把这些A级的债券卖给了认为美国房地产业不会出现大规模亏损的养老基金、共同基金，以及其它投资机构。”“这个利益链条，就像是一条由美元铺成的黄金之路，大家都在赚大钱。但这个金字塔的根基是美国的购房者。随着银行和贷款机构不断的放低对购房者的资质审查，那些根本没有还款能力的人也开始买房，而有还款能力的人抵押掉房子买更多的房产。”“随着房地产抵押贷款的规模越来越大，CDO的规模越来越惊人，整个房地产崩塌的风险也会逐渐放大！”顿了一下后，斯蒂芬·布莱恩神色凝重的直视郭守云，“BOSS，我们曾经预测，美国房地产最终崩溃会从2007年开始，但看现在市场的发展程度，我感觉2006年就有可能内爆。而美林在房地产抵押贷款和CDO上的风险敞口越来越大。如果收购成功，您就需要足够的时间来甩卖这些有毒资产。”“作为全球最大的经纪商，美林持有的债券规模将是惊人的。奥尼尔也会为了追逐更高的利润，巩固自己的地位，消除外界，尤其美林内部保守派对他的非议，而不断在这场看起来不会出现任何问题的狂欢中不断深入。等到收购成功，您未必有足够的时间在市场崩塌之前来甩卖这些资产。”“美林没有为这些资产做对冲吗？”郭守云沉吟片刻后问道。“做过。不过等到整个市场崩塌的时候，美国的商业保险机构恐怕自身难保！”听到这里，郭守云想起了AIG。这家市值1800亿美元，总资产上万亿美元的世界第一保险巨头，虽然没有重复雷曼兄弟的结局。但也被美国政府拿来开刀，损失惨重！“所以，你的意见呢？”“卖掉美林的股份。或者跟奥尼尔谈一下，换取美林的部分资产。我想以他对老板您的警惕，肯定会很乐意您主动退出美林的董事会。”郭守云点了点头，“努力了这么长时间，如果就这么放弃，真是不甘心啊。”“那您最好在半年内拿下美林银行，否则再玩的话，这笔收购未必值得。”“嗯！…看来是时候主动出击了。”顿了一下后，郭守云转过头，“你觉得我们什么时候把手里的CDO卖掉？”“明年年中！”“有点太早了。”郭守云摇了摇头。“我们手里持有的CDO债券总价值达到953.4亿美元。这么惊人的一笔资金，需要时间来变现。”斯蒂芬·布莱恩叹了口气，“我原本觉得为这些CDO做好对冲，就可以等到危机顶峰的时候再出手，但看现在美国房地产市场的情况，恐怕对冲也不足以在危机发生时挽回我们的损失。所以，还是早点退出来，把资金落袋为安的好。近千亿美元的资金，如果损失十分之一，就会危及我们的流动性，五分之一就会动摇凤凰的根基。二分之一，就足以让我们资不抵债。…风险太大了。”
