然而，藤迅的危机并没有过去，商业模式不被看好，快速盈利无望，烧钱太快，及全世界互联网泡沫的阴影，投资人对藤迅渐渐失去了信心。
高速增长的用户需要更高的运营成本，但是藤迅却没有变现的方法，只能继续烧钱，而互联网严冬的大环境，让所有的互联网投资者战战兢兢。
马画藤想卖掉QQ，以保证公司还能活下去。
马画藤跟许多ICP谈，他们都要求独家买断。
这让本想靠QQ软件多卖几家公司赚钱的马画藤非常犹豫。
2000年，QQ的团队找到了刚刚临时成立的联想投资筹备小组，结果报告都还没递到朱立南手里，下面的员工以看不太懂为理由，就把他们打发走了。
马画藤找到网宜，丁三石也没有看上，因为他当时更看好邮箱，他认为QQ技术含量太低，所以未果。
马画藤又找广东电信，谈价格时， 广东电信只愿意出60万，马画藤最初还答应了，但当广东电信的人来办公室收拾桌椅板凳的时候，马画藤后悔了，于是没有卖。
最悬的是当时与深圳电信数据局准备出60万元，马画藤坚持要卖100万元，始终谈不拢，只好告吹。
马画藤曾经想把他的项目卖给中华网，但当时QQ的用户太少还不足百万级。
软件卖不掉，但用户增长却很快，运营QQ所需的投入越来越大，马画藤只好四处去筹钱。
找银行，银行说没听说过凭“注册用户数量”可以办抵押贷款的;与国内投资商谈，对方关心的大多是藤迅有多少台电脑和其他固定资产。
为了养活QQ，马画藤和张志东都自己亲自做一些网站的小项目，包括深圳信息局的邮件系统。
当时马画藤和张志东都自己亲手做网站，公司主页也是马画藤自己写的代码，并亲自调试一些小细节。
但是这些小项目所带来的收入，仍然难以养活QQ。
5个投资人又投入了50万，但这笔资金很快也用完了。
2000年底，藤迅再次出现财务危机，IDG与盈科不愿再追加投资。
在IDG 看来，藤迅的商业模式并不受主流的资本市场青睐，而且, 它实在太烧钱了。
马画藤将融资所得的资金几乎全数用于服务器的添置，可是，在用户急剧增加的同时，盈利仍然遥遥无期。到2000年年底,藤迅再次出现资金危机，曾李青不断地约王树见面，希望能够追加投资。
磋商几次陷入僵局，马画藤坚持创业团队必须保持控制权，而 IDG 和盈科不认为在当前的形势下，藤迅还有溢价增发的空间。
于是，王树提出了一个折中的方案，两家股东对藤迅提供200万美元的贷款，以可转换债券的方式执行。
不过谁的心里都清楚，如果这笔钱也花完了，就再也不会追加投资了。